Убеждението, че износът е основният двигател на китайската икономика е неправилно. Предстоящата смяна на властта в КНР ще премине гладко. Преимуществата на китайската политическа система са във възможността да се осъществи дългосрочно планиране и да се реализира замислената политика, без властта да се интересува от смяната на пазарните цикли. Това смята известният финансист Марк Мобиус, директор на Templeton Asset Management. Анализът е публикуван във "Ведомости".

На 23 януари китайците в цял свят посрещнаха Новата година по лунния календар - Годината на дракона. Драконът в китайската култура е символ на властта: в древните времена императорите са се смятали за синове на дракона, а много китайци до ден-днешен се наричат негови потомци.

Докато дълговата криза в Европа продължава да се влошава, а перспективите на американската икономика остават мъгляви, у мнозина започна да се утвърждава мисълта, че през следващите години звездата на "потомците на дракона" ще се издигне още по-високо. Растежът на БВП на Китай, както се очаква, ще се забави през 2012, но все пак ще бъде 8,2%, което е твърде много в сравнение с развитите страни.

Заради забавянето на световната икономика, както се очаква, ще намалее и китайския износ; много инвеститори са обезпокоени от възможните негативни последици от това за китайската икономика. Но общото убеждение, че износът е основният и двигател, е невярно. През 2011 приносът на вътрешните инвестиции и потреблението в БВП е 6,8 трилиона долара, докато на износа - 2,1 трилиона. Според оценката на Икономист Интелиджънс Юнит, износът на стоки и услуги през 2012 ще намалее до 28% от БВП /през 2007 г. - 38%/.

В днешния открит свят забавянето на световната икономика не може да не окаже въздействие върху Китай. Но смятам, че правителството ще използва своите значителни резерви и банкова система, за да стимулира националната икономика, както то направи през 2009 г. Но този път основните стимулиращи мерки могат да бъдат приложени в следните области:

1. потребление: например, по-нататъшно намаляване на данък доход, отпускане на субсидии за покупката на малолитражни автомобили и битова техника.

2. инфраструктура: възобновяване на строителството на ж.п. линии и АЕЦ, инвестиции в иригационната система и енергийната мрежа.

3. държавни жилища.

Гаранция, че тези мерки ще позволят да се достигнат планираните от правителството темпове на растеж, няма. Всички те са свързани с увеличаването на бюджетните разходи, което не може да продължи вечно. Ако американската и европейската икономика още дълго продължат да сдържат световния растеж, на правителството на Китай ще му се наложи да се примири с това, че неговата икономика ще расте с по-бавни темпове. Но ако говорим за структурни преобразования, правителството може да направи още много, за да повиши производителността на труда - например, да предостави допълнителни стимули за инвестиции, по-добре да защитава интелектуалната собственост, за да поощри инвестициите и да продължи приватизацията в секторите, останали под контрола на държавата.

Мнозина инвеститори са обезпокоени от високата инфлация и възможното надуване на балони на пазара на недвижимите имоти. Смятаме, че балони с по-голям или по-малък размер наистина ще се появят в редица пазари, основно, в големите градове - Пекин, Шанхай, Гуанджоу и Шънчжън и в някои второстепенни градове. В третостепенните и четвърто степенни градове жилищата остават достъпни и цените не са се повишили толкова силно.

Инициираните от правителството мерки за ограничаването на покупката на жилища, както се очаква, ще продължат да действат и без подкрепата на инвестиционно търсене мащабите на възможното понижаване на цените ще зависят от нивото на достъпност на жилищата за клиентите. В първостепенните и второстепенни градове съотношението на текущите цени и дохода е много голямо - около 14 и 19 съответно /т.е. цената на апартамента 14 и 19 пъти надхвърля БВП на глава от населението/. В третостепенните и четвърто степенни градове то е много по-приемливо - по-малко от 7 /по данните на CEIC Data Company/. Именно там се сключват мнозинството сделки с имоти. И все пак, предполагаме, че цените на апартаментите в Китай могат средно да намалеят с около 20%. Макар това да е болезнена корекция, тя едва ли ще провокира сериозна криза на ипотечния пазар. По-съществена корекция ще удари по тези, които са купували жилища в първостепенните градове през 2010-2011, но техните по-рисковани ипотечни кредити представляват много малка част от пазара.

Освен това, цените в Пекин и Шанхай са такива, каквито са и в другите големи азиатски градове. Те, както Манхатън и Лондон, привличат богаташи от цялата страна, затова пазарът там не е местен, а по-скоро национален. Затова, въпреки непродължителната корекция, търсенето на недвижимост в тези градове ще остане висока.

Важно е също така да се отбележи, че през тази година на власт ще дойде ново поколение китайски лидери. Смятаме, че смяната на властта ще премине гладко. Властите разполагат с достатъчно организационни навици и политически инструменти, за да продължат да поддържат едни от най-високите темпове на растеж на БВП в света. Преимуществото на еднопартийната система се състои във възможността да се осъществи дългосрочно планиране и да се провежда замислената политика, без да се интересувате от смяната на пазарните цикли. Смятаме, че юанът ще продължи да се колебае в очертания диапазон. Но съществува опасност от търговски протекционизъм, ако икономическите проблеми в останалите страни се задълбочат и запазят в течение на по-дълго време, отколкото сме очаквали.

В Годината на дракона Китай може да се зарази от заобикалящия го свят и да хване настинка; последиците от това ще почувстват страните, зависещи от апетита на дракона към суровини, такива като желязна руда и въглища. Според оценката на "Дойче Банк", темповете на растеж на инвестициите в основните фондове могат да намалеят от 23% през 2011 до 17% през 2012, което отрицателно ще се отрази на суровинните икономики, такива като Бразилия, Русия и Австралия. През тази година може да се очаква голяма волатилност на световните пазари, но ние смятаме, че тя едва ли ще откъсне дракона от неговото дълго пътешествие. /БГНЕС